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华鑫证券-食品饮料行业周报:继续看好白酒反弹休闲食品复苏hq环球体育加快-220522

发布日期:2022-06-17 11:20浏览次数:

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  行业新闻:1)统计局:4月酒、饮料和精制茶制造业增加值增长0.5%,1-4月增长9.2%。

  2)泸州:2025年全市白酒营收目标1500亿元,力争2000亿元。(慧博投研资讯)2035年再新增纯粮固态产能25万吨,营收达3000亿元。3)5月中旬全国白酒环比价格总指数100.13(+0.13%)。公司新闻:1)贵州茅台:100ml/瓶的53度飞天茅台产品将在i茅台平台上实行“专货专销”模式,此产品仅限i茅台使用;2)五粮液:拟在未来几年逐步新增十万吨原酒产能,进一步夯实全国最大纯粮固态发酵酿酒基地;3)酒鬼酒:公司生产三区二期项目已完成工程招标工作;生产二区改扩建工程预计2022年底前竣工。4)青岛啤酒:拟投资10亿元在贵州龙里县建产业园。

  贵州茅台:5月19日i茅台正式上线款产品(贵州茅台酒(珍品,零售价4599元)、500ml贵州茅台酒(壬寅虎年,零售价2499元)、375ml贵州茅台酒(壬寅虎年,零售价3599两瓶)、茅台1935(零售价1188元),截至5月18日,累计超1.3亿人、3.4亿人次参与申购,累计投放逾117万瓶产品、合计560.7吨。除上述4款产品,新增飞天100ml贵州茅台酒(i茅台专属,零售价399元)、43度贵州茅台酒(零售价1099元送杯子)、43度贵州茅台酒(喜宴·红,零售价1099元)、茅台王子酒(金王子,零售价338元)、茅台迎宾酒(紫,零售价218元)5款产品,共9款产品,共同组成i茅台的产品矩阵,围绕“品价匹配、层次清晰、梯度合理”的品牌体系。

  舍得酒业:山东区域2季度目标回款20%,目前库存在1月左右。1)今年年初1/3以上定制酒被取消,剩余定制酒价格提升50%。2)新品:6月计划上市新品沱牌窖龄20/30,零售价168/268元,以婚宴、喜宴、商务招待为主。陶醉3年/6年/9年,价格98/168/268元,现在临沂、枣庄等地在推进,6月开始全面招商。4)端午节:各个办事处会做一些品鉴,市场营销,低端产品(t68/六粮)会做消费者互动。

  酒鬼酒:1)4月疫情对白酒有一定影响,公司最大的销售市场为湖南,相对受疫情影响较小。今年疫情对动销的影响整体在5%-10%之间。全国库存销售周期在2.5个月左右。内参整体内参库存相对良性,进入5月中、下旬,内参动销明显加速。2)5月底开始推进用户教育及各个会议活动,总体上活动从“大”转向“精”,更聚焦消费者。3)推进新建生产三区项目、改建生产二区酿酒车间项目,建成后将新增产能12800吨/年,三区工程预计2023年底建成,2022年底将新增2000吨产能。4)目前主要采取年度绩效及三年任期考核奖励的方式。5)内参公司独立运营,资源上全力支持。红坛是战略性大单品,目前整个红坛的占比不到20%,十四五期间力争红坛占比提升到30%左右。内品定位是扩大消费者对馥郁香口感的导入,价格定位为市场成交价200元左右。54度内参在湖南省外推进,未来会逐步在湖南省推进。6)省外市场:占比已经达到了70%以上。

  迎驾贡酒:1)2022Q1洞藏占比近半,增速约70%。合肥地区主流产品是洞16、洞9、洞20。2)省外市场重点培育江苏和上海地区。3)目前公司是主销洞6、9,主推洞16、20,培育大师版。大师版和洞20带动品牌提升,走量依靠洞6、9。4)迎驾基金会:由集团公司和上市公司联合发起,主管是六安市民政局,慈善活动主要在鄂豫皖三省,主要从事医疗、教育、养老、拥军、乡村振兴等。

  天佑德酒:1)推进营销转型,打造以消费者为中心的营销新模式,销售大区实行“1+N”模式。2)国之德G6执行配额控价模式,实行价格保证金制度;由次高端向高端走。天之德拉升品牌价值,销售量=私域圈层数量转化率。3)年份酒认证后溢价水平提升,比一般产品提高一倍。4)次高端、高端往上:国之德基础上还有千元价位的天之德,围绕消费者做培育,传递品牌价值、产品价值。往下走:第三代金标为核心的出口型系列,200-300元价位;100元:红四星天佑德、红五星天佑德。5)甘肃市场营销通过渠道模式+围绕核心消费者做高端团购模式;产品拆分布局,分为100元以下、100元以上,以及核心产品线国之德、出口型、星级系列;区域上,甘肃分四个区运营,兰州大区、河西一区、河西二区、陇东区,更精细化。6)2021年销售费用率下降:指导思想是开源增效,降本增效,节流增效;营销层面是渠道费用的控制,固定费用切换成变动费用。

  海天味业:1)预计4月基本持平,五一亦受到影响,5月销售迎来改善,好于4月。2)二季度有望环比改善,全年两位数目标有望完成。3)毛利率在目前阶段有提升空间,可通过提价和调整产品结构。目前酱油高中低端结构为4:5:1,目标结构为6:3:1。

  中炬高新:1)全年个位数以上增长目标,疫情对4月销售有所影响,预计5月有所改善,库存在相对可接受水平。2)费用率预计基本与去年持平。3)目前提价基本传导至终端。4)今年经销商增长主要为填补中部和西部空白市场。今年计划增加300家。5)蚝油、料酒等基本能维持较高增速。

  天味食品:1)预计4月收入增速保持良好态势,5月延续良好趋势,2季度目标预计能顺利完成。2)股权激励保底15%以上增长。3)大B端占比预计持续提升。4)费用投放更加精准,费用率预计有所下滑。

  洽洽食品:1)瓜子规划:国葵采取多品牌,高端用葵珍,高性价比用不同品牌的性价比零食。2)坚果规划:线上和线下协同发展,线下为主;主推每日坚果以及屋顶盒装;未来坚果线上会大力发展,坚果是第二曲线)瓜子规划:要增长,一方面要扩频,另一方面提高渗透率,增加渠道终端。4)小黄袋:定位十亿大单品,属于高端礼品,做成每日坚果的大单品。5)渠道策略:未来渠道战略规划是全球、全主景、全国;线下KA卖场、分销精细化;渠道深耕、toD、新主体突破;新场景突破,如餐饮、下午茶等。6)组织上调整事业部,转化品类中心。7)新财年规划:围绕洽洽坚果、瓜子展开,加强瓜子、坚果品类的教育;渠道端围绕百万终端以及新场景toB。8)品牌:重新定位,向阳而生、年轻化。品牌投入会持续加大,继续全产业链经营,宣传品牌和年轻化。

  绝味食品:1)公司成长逻辑是龙头化+全球化+能力化。2)餐桌卤味规划:在餐桌卤味前五名,通过一控一参一合的方式,合作廖记、卤江南、阿满三家。廖记:社区店型做优化提炼,争取今年能复制。卤江南:今年整体保持正增长。阿满:江苏南京已经开200多家店。热卤:投资盛香亭,供应链、数字化协同已经深入。未来会关注区域性品牌和新机会,通过产业+投资方式努力发展第二曲线)生态体系构建:第一曲线鸭脖主业还有很大空间;第二曲线围绕卤味做产业资本的布局,希望5年左右建立在泛卤味行业的优势;第三曲线是更长时间维度,在轻餐饮、调味品、食品餐饮做投资布局。中期聚焦泛卤味,长期聚焦与核心能力有关的赛道。5)定增已经通过,短期可能通过提高银行负债,解决资金问题。6)生态体系协同:采购、生产、冷链配送都有协同,加盟体系陆续在做协同。

  好想你:1)婚庆项目:在线上推出喜枣、喜糖、伴手礼等婚庆产品;同时有个性化定制服务。2)2022年计划开发红枣护肝基础研究与精深加工功能性产品;前期已推出清菲菲,即将上市爱菲菲系列产品(预制餐)。3)未来发展:内生线,围绕红枣主业,增加健康食品品类;外延线,围绕公司战略进行投资并购;投资方向,新消费、大健康、食药同源等;投资标的,能在产品、渠道、品牌、管理等方面和公司产生协同发展。4)端午活动:全渠道进行好想你30周年百店联庆活动。持续打造高端端午红枣粽。5)线下:专卖店、商超、特渠、出口、客户定制(ODM)等;专卖店是重点,打造“六位一体”的轻养生活馆,提升单店盈利能力,逐步在全国复制粘贴。线上:传统电商、社交新平台,运营新品牌如“Missyou”、“树上粮仓”、“小冻粮”、“咱家熊孩子”等子品牌。新零售平台:线上商城(如官方微信小程序)、外卖、社区团的人货场多元消费场景。

  南侨食品:1)2022年以来,因原材料价格上涨,公司已于一季度及二季度分别对烘焙油脂、淡奶油及进口品进行调价。2)积极开拓与区域性精品、大型超市合作,扩大面包店大KA及区域龙头的合作,并加大餐饮及咖啡客户的开发。上海南侨二期冷冻面团项目第一条生产线年一季度投产,第二条生产线吨,已接近满载。上海厂二期项目计划新增二条冷冻面团生产线,第一条产线已在今年第一季投产,第二条产线预计在第三季投产,二条产线吨/年。

  本周我们调研走访迎驾贡酒、洽洽食品、绝味食品、劲仔食品、盐津铺子等上市公司。整体来看,随着上海分阶段推进复商复市,全国范围内的消费需求将加快复苏,白酒二季度受到影响但处于可控状态,目前主要酒企二季度已回款或分批回款中,预计端午节将实现部分补偿性消费,继续看好白酒反弹;大众品继续分化,休闲食品5月延续4月良好增长态势,考虑去年同期基数效应及消费复苏加快,业绩弹性可期;调味品子板块实现分化,海天、中炬因原材料上涨及疫情影响餐饮端仍处在底部位置,后续有望逐月改善,川式复调龙头天味食品5月有望延续4月良好增长态势,建议重点关注;啤酒和软饮料5月环比4月改善明显,目前进入旺季叠加消费复苏加快,二季度环比改善;卤制品5月环比4月有望改善,后续有望逐月逐季改善。

  整体来看,我们的观点继续不变,坚定看好食品饮料板块特别是白酒优先反弹,选择两条主线)消费复苏有望受益的个股,白酒推荐山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、伊力特,大众品推荐盐津铺子、李子园、绝味食品、涪陵榨菜、青岛啤酒、天味食品。

  2)二季度业绩具有一定确定性的个股,白酒板块推荐贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖,大众品推荐涪陵榨菜、青岛啤酒、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品等。

  疫情波动风险;宏观经济波动风险;推荐公司业绩不及预期的风险;行业竞争风险;食品安全风险;行业政策变动风险;消费税或生产风险;原材料价格波动风险。

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